忽如一夜春风来，千店合并战正酣。

量贩零食赛道的发展与进化，可能要步入一个发生质变的阶段。

近几个月来，量贩零食行业出现密集的整合并购事件，多家品牌之间战略投资和并购玩得可谓风生水起。

9 月，主营食用菌业务的“万辰生物”则宣布将旗下的来优品、好想来、吖嘀吖嘀、陆小馋正式合并为“好想来品牌零食”，不久，又收购了宁波量贩零食品牌“老婆大人”；10 月，总部位于长沙的“爱零食”，继控股成都本地连锁零食品牌“恐龙和泰迪”和全资收购贵州的“胡卫红零食”后，又宣布控股陕西的“零食泡泡”；同在 10 月，华南市场量贩零食品牌“零食舱”，对广东连锁“零食么么”所有门店进行了战略整合。

而刚在今年 8 月，战略投资长沙零食量贩品牌“恰货铺子”的“零食很忙”，面对同行下半年争相并购地方零食品牌现况，也一改“试水”模式，于近日宣布和“赵一鸣零食”战略合并。

攻城略地之下，行业的“多强”格局正在瓦解，相对应地，争夺量贩零食“一超”之战，正式打响，量贩零食界下一个“蜜雪冰城”呼之欲出。

“第一”保卫战

在与赵一鸣零食进行合并前，零食很忙已经稳居量贩零食赛道第一有很多年时间，但随着万辰集团整合旗下品牌并收购宁波本土零食品牌后，零食很忙的门店数量被成功反超。

今年 10 月，零食很忙在“2023 零食狂欢节”活动现场，宣布全国门店数量已突破 4000 家。时隔不久，10 月 23 日，万辰集团旗下的“好想来零食工厂”发布消息称，万辰集团零食零售品牌在营业门店数量超 4100 家。

换言之，好想来的门店数量，在 10 月份超越了零食很忙，跃升至业内第一。尽管显而易见，二者的差距并不大，毕竟从近几个月品牌战略合并的地方零食品牌来看，100 家门店也就一个地方品牌的体量，甚至可以说一个大品牌一个月的新加盟门店数量。

只是，在反超成功的同时，万辰集团也在有意“快跑”以拉大与零食很忙之间的差距。据万辰集团信息，公司目前已与超过 50 家一线知名食品企业达成战略合作协议，有 22 座仓储中心，可以支持 5000 家以上门店运营。预计到 2025 年，配合集团“万店计划”落地，将建成 50 座以上的仓储中心。

量贩零食界，有着“万店计划”的，自然不只好想来零食工厂。今年获得 B+轮融资的零食有鸣，尽管在去年 6 月，其门店数量才刚突破 300 家，但如今全国门店已经翻倍增长至超 2000 家，并计划在 2023 年门店突破 3500 家，2026 年门店数突破 1.6 万家。

量贩零食赛道远期开店空间充足，也成业内共识。信达证券表示，“该领域有望跑出多家万店规模的连锁品牌。”安信证券则在相关研报中表示零食量贩店跑马圈地正当时，“现渠道门店已成区域龙头并进格局，整体正处于高速扩店阶段。当前量贩店单店模型已跑通，领跑企业全国化扩张软硬件条件齐备，经测算，预计全国 6.8 万家左右开店空间，市场空间广阔。”

在“第一”宝座被抢以及群狼环伺下，零食很忙为了重夺“第一”并牢牢守住，需要采取有效措施，对此零食很忙选择了一个简单高效的途径，即与业内排名第三的赵一鸣零食进行战略合并。

和零食很忙一样，赵一鸣零食也是国内数一数二的量贩零食品牌，二者的经营模式更是如出一辙。最大的差距体现在二者体量上，零食很忙起步于 2017 年，总部位于湖南长沙，目前有超 4000 家门店；赵一鸣零食则起步于 2019 年，总部位于江西宜春，目前全国门店数超 2500 家，并保持每月 200 家以上的开店速度。

两大品牌合并后，将以 6500 家门店的体量晋升为量贩零食“巨无霸”。

昔日劲敌握手言和

如今结为“一家人”的零食很忙和赵一鸣零食，此前一直是彼此的劲敌。

尤为注意的是，发家于湖南的零食很忙，在 2021 年选择“走出”湖南，进军的首个地区，便是赵一鸣零食的大本营“江西”。可以说，零食很忙的全国布局战略，始于江西，更始于和赵一鸣零食的短兵相接。

时间回到 2021 年，这一年 4 月，成立 4 年的零食很忙完成了 2.4 亿元的 A 轮融资，由红杉中国与高榕资本联合领投，该轮融资进一步推动了零食很忙的全国化发展和品牌化升级。

加上此前几年零食很忙便进军了湖南各地级市，在益阳、宁乡、岳阳、湘潭、株洲等下沉市场的拓展，取得了显著效果。在总结出一套方法论的基础上，再加上外部投资，零食很忙将原定于 2022 年的全国化部署提前至 2021 年。

全国布局战略是确认了，但是首个拓展地定在哪里，还是让零食很忙团队思考良久。为了杜绝首战“铩羽而归”的发生，零食很忙将湖南周边省份定为首选项。

在对广东、广西、贵州、湖北、江西这五个毗邻省份进一步筛选中，考虑到湖北有休闲食龙头“良品铺子”，为避免与头部品牌的正面交锋，湖北被率先剔除出首发地名单中。在进一步考虑到休闲零食中辣味零食占比不低，和湖南饮食口味趋同的江西，被定为零食很忙全国布局部署的“首发地”。

同年 7 月，零食很忙江西分公司的主体“江西零食很忙食品有限公司”注册成立，由主体公司“湖南零食很忙商业连锁有限公司”100%控股。同步进行的，还有人员招聘，以及江西南昌多家门店的筹备工作。

现在回过头看，落子江西的零食很忙，其实也没有完全避开与“头部”的正面交锋，因为在当时，创办了赵一鸣零食的赵定可谓江西本土量贩零食界的“地头蛇”。

2015 年，赵定在宜春开了一家名为“傻子瓜子”的量贩零食店，傻子瓜子的发展也超乎赵定想象，门店单日营业额最高达 5 万元，这也让赵定对零食行业信心倍增。

由于门店经营喜人，开店半年赵定就给老乡和朋友开放了几家加盟，但正如赵定事后所总结的“自身能力不足，以及单店盈利模型打磨得不是很成熟”，让加盟商无法盈利的“傻子瓜子”，最终以失败告终。但赵定这段创业经历，也开启了江西量贩零食市场。

经过几年的沉淀与学习，赵定在量贩零食界卷土重来，于 2019 年以自己儿子命名，“赵一鸣零食”品牌成立，在宜春开出了首家直营店。并在 2020 年，开放了品牌加盟。

随后几年时间里，赵一鸣零食的门店遍及江西各地级市乃至江西周边省市。换言之，零食很忙当时进军江西之际，也正是赵一鸣零食在江西开疆拓土之时。

虽然我们无法查证二者昔日的竞争情况，但从消费者印象中品牌经常对喊“6.8 折”甚至“5 折”的价格战中，可以推断出它们之间的竞争激烈程度只多不少。

零食很忙成“庄主”

从大打“价格战”，到战略合并。量贩零售界的“两大巨头”，最终还是选择了合作。

作为量贩零售业的头部企业，零食很忙和赵一鸣零食都在此前完成过融资。零食很忙是在 2021 年完成的 A 轮融资，融资总额为 2.4 亿元。赵一鸣零食则是在 2023 年 3 月完成的 A 轮融资，融资总额为 1.5 亿元，投资方包括黑蚁资本和良品铺子。

图/零食很忙和赵一鸣零食的融资历程

尽管二者在 A 轮之后便没有新的融资轮次发生，但仅一次 A 轮融资，两家企业背后便林立了红杉中国、高榕资本、启承资本、明越资本、黑蚁资本等数家业内知名的投资机构。

从公开的合并协议来看，此次合并交易由零食很忙发起，双方背后投资人，特别是黑蚁资本共同推动。

合并完成后，两家公司在人员架构上保持不变，并保留各自的品牌和业务独立运营。晏周将继续担任零食很忙 CEO，赵定将继续担任赵一鸣零食 CEO。差别只在于，晏周兼任集团公司的董事长。

量贩零食界头部的强强联合，实则在一个月前便有端倪。

10 月 16 日，良品铺子发公告称，旗下全资子公司宁波广源聚亿投资有限公司拟将所持有的宜春赵一鸣食品科技有限公司（赵一鸣零食主体公司）3%的股权，以总计约 1.05 亿元的价格转让给上海翼嗨企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、厦门黑逸三号境外连接创业投资合伙企业（有限合伙）。

两家受让方企业，正是今年 3 月与良品铺子一起，联合投资赵一鸣零食的黑蚁资本旗下的两家机构。

彼时转让完成后，黑蚁资本成为赵一鸣零食的唯一投资方，现在回过头看，这一举动也为当下两家企业的合并做好了准备。

从合并后的股权结构看，零食很忙的主体公司湖南零食很忙商业连锁有限公司，是赵一鸣零食现任大股东，持股比例达 87.76%。赵一鸣零食则通过宜春鸟窝广告信息文化传播有限公司和宜春一口鸟管理合伙企业（有限合伙）这两家企业，持有湖南零食很忙商业连锁有限公司合计 32%股权。

此外，于 11 月退股赵一鸣零食的厦门黑逸三号境外连接创业投资合伙企业（有限合伙）、苏州黑蚁三号股权投资合伙企业（有限合伙）等 4 家公司，出现在零食很忙的股东信息中，值得注意的是，这 4 家公司背后的势力，正是黑蚁资本，黑蚁资本在其中持股比例合计 4%。

尽管明面上，是两家公司的股东进行了交叉持股，但穿透股权结构看，两家企业受益所有人均指向“晏周”一人。

剑指 IPO？

对于为何选择战略合并？

赵一鸣零食表示，合并后双方在产品供应链上将具备更好的采购优势，未来团队能够更专注于产品细节，给消费者带来更好的产品消费体验；在品牌建设上将进一步加强消费者心智建设与用户运营；在区域发展协调上，双方会在各自的优势区域持续深化布局，提升加盟门店效益。

零食很忙则表示，是双方基于共同价值观、经营理念以及对行业未来发展趋势研判下所做出的前瞻性决策，“双方将取长补短、深度融合，共同为消费者提供更好的产品，为加盟商伙伴更好赋能，为行业健康发展贡献力量。”

事实也的确如此。

从二者现阶段门店布局情况来看，两个品牌的门店覆盖地域虽然几乎重合，但侧重点却又不同。起家于湖南长沙的零食很忙，自 2021 年开启全国部署后，目前进驻湖南之外的江西、湖北、贵州、广西、广东、河南、重庆、云南、四川等省份。但湖南依旧是其大本营，仅湖南长沙一个城市，便有超 400 家门店，占比高达 10%。

反观赵一鸣零食，已开放加盟区域省份数量要比零食很忙要多，像零食很忙还没开放加盟的山西、山东、天津、福建、安徽、江苏、河北、陕西等地，赵一鸣零食均全面开放了加盟。

随着两个品牌战略合并后，集团将加速全国化布局的进程，门店版图也将进一步扩大。

对于此次合并的发起方“零食很忙”而言，重新在万辰集团手中夺回业内“第一”的位置，只是第一步棋，IPO 或许才是其最终目标。

早在今年 7 月，坊间便有消息称，零食很忙正在考虑在中国内地 A 股市场或香港上市，可能募资 1 亿至 2 亿美元。如果选择香港上市，最早可能在明年进行 IPO。不过后续官方回应称，暂时没有明确的上市计划和地点。

只是，从零食很忙与赵一鸣零食合并，并且后者的机构投资人顺理成为了前者的投资人。对于投资机构而言，其投资目标通常是为了获得丰厚的回报。而 IPO 作为一种退出方式，可以让投资机构在目标公司上市后，通过出售股票的方式实现投资的变现，从而获得较高的收益回报。

换言之，在没有更好的退出方式前，IPO 都会是零食很忙的最优选。而在IPO之前，零食很忙将紧跟蜜雪冰城脚步，打造出一个“万店”品牌。